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雪莱特是我国照明龙头企业之一，阅历20 余年的开展，公司在LED 照明、节能灯、汽车疝气灯等产品国际抢先。公司2015 年经过注资曼塔智能进军消费级无人机业务。曼塔智能差别化定位小型消费级无人机，技术储藏抢先，设计贴合市场，销售渠道完善。曼塔智能新的旗舰产品行将推出，公司开展潜力宏大。

1、传统照明龙头，积极转型

　　雪莱特成立于1992 年，历经二十多年开展，雪莱特在LED 照明、节能灯、汽车氙气灯、空气污染、水处置、紫外线杀菌灯等产品国际抢先。公司近年来经过内涵式并购积极从传统照明产品向LED 转型，公司2015 年LED 产品支出4.86 亿，占总营收的60.6%。经过并表富顺光电，公司2015 年营业支出8.02 亿，同比增长81.42%。归属上市股东净利润0.57 亿，同比增长229.08%。

　　2、规划富顺光电，协同拓展LED 业务，显着增厚业绩

　　2015 年3 月，公司以4.95 亿元收买富顺光电100%股权。富顺光电是国际抢先的LED 照明与显示使用产品及零碎处理方案提供商，次要产品包括LED 照明产品、LED 显示屏照、LED 路灯、路灯灯杆等，次要面向市政工程、金融电信、公路隧道、广告传媒、体育场馆等客户。雪莱特与富顺光电在产品构造和客户群体方面具有分明的互补性，协同效应分明。富顺光电次要产品LED 户外照明系列和LED 显示零碎系列辨别为27.70%和35.02%，显着高于公司之前综合毛利率24.85%。富顺光电2014-2016 年业绩承诺为归母净利润不低于4540 万元、5450 万元和6470 万元，算计不低于16460 万元。公司2014、2015 年的实践净利润辨别为4595 万元、6366 万元，均高于业绩承诺。富顺光电并表显着增厚了公司业绩。

　　2016 年4 月和5 月，富顺光电的交流充电桩产品和直流充电桩产品辨别取得了相关部门的检测认证，具有了交流充电桩和直流充电桩的研发、消费和销售才能。公司充电桩业务获得本质性停顿，为公司完善在新动力汽车的规划迈出了关键一步。公司充电桩业务往年下半年即可奉献业绩。

　　3、收买曼塔智能，进入无人机范畴，实行光科技使用和消费电子产业双主业战略

　　公司于2015 年5 月向曼塔智能增资1500 万，取得其51%的股份。曼塔智能努力于消费级无人机零碎和航拍无人机零碎的研发、消费和销售，是国际抢先的消费级无人机公司，产品销售面向欧美及国际市场。曼塔智能在飞控、云台、照相机、APP 等方面均自主开发，并与高通达成协作同伴关系。

　　雪莱特目前实行光科技使用和消费电子产业整合开展战略，在光科技使用范畴，公司持续围绕LED 照明及节能荧光灯、汽车LED 照明及汽车氙气灯、LED 显示屏、空气污染及水处置系列、紫外线光源等范畴展开运营，经过产品创新晋级、市场深耕开辟来保证运营业绩波动。在消费电子范畴，公司积极规划无人机等新兴产业，

　　扩大业务范围，添加新的利润增长点，以提升公司全体竞争力和盈利才能。此外，公司将积极规划新动力汽车范畴，经过自主研发和内涵并购展开相关业务线，最终构成光科技使用、智能制造与消费电子两个业务，汽车板块、智能制造两个新兴板块的战略方向。

　　4、曼塔智能定位小型消费级无人机，新品行将推出，无望引爆市场

　　曼塔智能于2015 年8 月推出首款产品“朱雀”，并方案于往年8 月推出新产品，防御小型消费级无人机市场。公司定位室内机，与大疆等无人机先行者构成错位竞争。小型机有更好的便携性和更高的性价比，并且曼塔智能的产品为更多文娱功用、使用场景、社交互动预留了接口，丰厚消费者的运用体验。

　　曼塔智能目前海内销售支出占比70%左右。公司往年2 月和6 月辨别在美国加州、欧洲杜塞尔多夫设立分公司，拓展海内市场。公司与美国等地的大型连锁卖场有十分好的业务关系，并且具有丰厚的产品推行经历。线上平台方面，公司与亚马逊有良好的协作关系。公司目前在深圳的产能曾经从1-2 万台/月进步到15 万台/月，并且在消费工艺和供给链方面做了诸多改良。往年8 月新品推出时，就可以向市场批量供货。在行将到来的圣诞季，公司产品无望成为爆款产品，引爆市场。

　　5、曼塔智能无望成为消费级无人机市场的中心竞争者之一

　　随着无人机产业的开展和无人机产品的普及化，消费级无人机的消费群体逐渐扩展，从最后的航模喜好者和专业航拍喜好者扩展到普通的电子产品用户，如何能更好地投合普通消费者的需求成为关键。将来消费级无人机厂商将在资金投入、技术研发、产品外形设计、产品周边效劳、消费工艺、供给链和营销渠道展开片面的竞争。

　　曼塔智能除了小型无人机产品外，在往年还推出了针对无人机发烧友的M5，并将于年底推出专业的航拍无人机产品。曼塔智能目前拥有相机、飞控、遥控、图传等范畴完好的研发团队，并在机器视觉、机器学习等根底范畴展开研讨，目前研发费用到达数千万元。

　　随着无人机市场的不时开展，产品销量迅速增长，消费和研发需求的资金沉淀将到达亿元级，技术门槛也在不时进步。群雄逐鹿几年后，消费级无人机市场将成为巨头搏杀的市场。我们以为曼塔智能凭仗本人充沛的技术储藏和完善的销售渠道，以及上市公司平台的融资便当，将成为这一市场的中心竞争者之一。曼塔智能2015 年营业支出810.23万，净利润-603.91 万元。我们估计2016 年曼塔智能营收行将打破亿元，并在将来无望成为消费级无人机的明星厂商。

　　6、业绩预测与投资建议

　　初次给予“谨慎引荐-A”评级。我们预测公司2016-2018 年营业支出辨别为10.05、12.19、16.03 亿，2016-2018 年EPS 为0.22、0.30、0.43 元。我们以为目前的股价没有充沛反映公司消费级无人机产品的竞争力和潜在销量，公司是A 股消费级无人机的代表公司和稀缺标的，同时思索到收买预期，值得投资者关注。

来源：飞机E族，原载地址：http://www.feijizu.com/news/20160707/5064.html欢迎分享本文！