经典案例：国内某上市公司市值管理应用。

中国航空报讯：科技创新勾画蓝海，资本市场开启新章。作为提升科技创新企业能力、完善中国资本市场基础制度的重要一环，科创板自诞生之初就精准定位于“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求， 主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”。随着监管层文件及相关配套制度的陆续出台， 万众瞩目的科创板渐行渐近。

科创板给科技创新企业带来全新的发展契机，资本市场高度聚焦。结合科创板相关制度和最新动向，券商资管可以从以下几个角度参与科创板业务，分享政策红利。

一、投资科创板或科创板主题的资管产品

科创板上市条件灵活但上市标准也很严格，上市企业具有科技创新模式但业务不确定性较大、经营风险较大，加上整体流动性可能不如主板块市场，交易机制也存在较大差异，可能导致市值及股价波动性较大，如果没有对上市企业深入的研究、没有成熟的交易机制、没有合理的风控机制，亏损的可能性很大。

通过资管产品，参与科创板的投资， 是投资者不错的选择。券商在科创板的投研上具备先天优势，从发行到承销、询价到定价、研究到投资上形成完美的闭环。资管产品立足券商研究力量和产品投研经验，通过针对性的产品设计和标准化的产品运作，是科创板不可忽视的投资力量。

4月24日，中信证券科创领先系列集合资产管理计划宣布成立，同一天招商资管科创精选系列集合资产管理计划开始发售，券商首批科创板集合资管计划落地， 预计近期投资科创板或科创板主题的券商资管产品将显著增加并加速落地。

从目前已经落地或正在落地过程中的科创板券商资管计划来看，投资范围主要围绕投资科创板上市公司和主板科创板主题相关股票为主。

《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》指出，科创板根据板块定位和科创企业特点，设置多元包容的上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，这将重塑（全市场）科技创新企业估值体系和估值方法，将对资本市场产生深远影响。未来拥有较高行业壁垒、技术及创新能力突出、研发持续投入且研发能力较强、发展潜力大、属细分行业龙头的科技创新企业，将充分享受资本市场给予的估值溢价。

同时，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，也将对主板相关行业及个股产生直接的提振作用，以信息技术行业及其核心细分行业为例，今年以来的板块平均涨幅高达40%左右，这就是资本市场对科创板最直接的呼应。

二、参与科创板上市公司网下配售的资管产品

根据科创板相关细则，个人投资者不能参与科创板网下配售，加上最终定价不再有市场一致预期，申报价格难度上升， 入围机构比例也将下降。券商、基金等专业机构投资者在科创板网下配售环节将占有先机。

科创板上市前5个交易日不设涨停板限制，加上科创板上市初期新股的质地相对较好，再加上稀缺性（细分行业龙头），溢价空间较大。从配售机制来看，网下初始配售份额从60%～70%上升至70%～80%，远高于目前绝大部分A股的配售比例，获配数量将明显增加。

参照多家主流券商和基金公司对科创板网下配售的预测数据，预计2019年科创板发行家数在150家左右，全年总融资规模300～400亿元左右，新股上市后最大涨幅可达到涨幅80%～120%。叠加主板及科创板网下配售的收益后，预计2019年沪市C类账户（市值6000万元）新股网下打新收益率将达3.5%～4.5%。

作为科创板公司网下配售的重要参与者，中航证券资管可提供专业的新股询价、前端后端估值、最优卖出时机评估等全套网下配售服务。

三、参与战略配售的资管产品

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》第六条，首次公开发行股票数量4亿股以上的，战略投资者应不超过30名；1亿股以上且不足4亿股的， 战略投资者应不超过20名；不足1亿股的， 战略投资者应不超过10名。

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第十九条，发行人的高级管理人员与核心员工可以设立专项资产管理计划参与本次发行战略配售，所获配的股票数量不得超过首次公开发行股票数量的10%，且应当获得本次配售的股票持有期限不少于12个月。

中航证券资管可通过成立专项资管计划，帮助拟科创板上市企业高级管理人员与核心员工参与战略配售，高管及核心员工在看好发行人未来前景的基础上参与战略配售，可以提高对高管和核心员工的长期激励效果。

四、市值管理业务

2014年5月， 国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出：鼓励上市公司建立市值管理制度。完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。

当前国内资本市场与香港市场互联互通、A股纳入MSCI新兴市场指数和全球指数，国内资本市场进一步开放，正在加速A股市场机构化和国际化进程。伴随这一进程，A股正在发生深远且不可逆的转变，深刻影响着上市公司市场价值体现。依欧美和香港等成熟资本市场经验，未来国内A股将出现大批股票缺乏流动性的“仙股”上市公司，这些上市公司将由于缺乏投资者的持续关注和价值挖掘，无法在二级市场获得合理价值体现，逐步被市场边缘化。

国内大部分上市公司的经营思维较为传统，产融互动、资本经营与产业经营互补等国外成熟上市公司的经营逻辑运用不多。随着资本市场改革的深化和进一步开放，资本市场工具的日益增多且作用愈加明显，通过合理的市值管理，引导科创板上市企业通过资本市场完善现代企业制度， 建立健全市场化经营机制，规范经营决策， 促进上市公司提高效益，增强持续回报投资者能力，为股东创造更多价值。比如， 在价格低于内在价值的时候，可以通过大股东增持、上市公司回购、员工持股计划、股权激励等市值管理工具，可以直接对股价形成正面的提振作用，进一步完善股权结构和管理结构，提高高管和核心员工的凝聚力；在价格高于内在价值的时候，可以通过公开与非公开增发、换股并购、合理减持、可转债/可交债等市值管理工具， 释放流动性，扩大资本外延，提升公司竞争力。

目前国内很多上市公司/上市公司股东/机构，借助券商在投融资环节的优势、资产管理的经验，通过券商资管计划参与股东增减持、上市公司员工持股计划、定向增发等市值管理环节。

科创板承载着“提高资本市场对关键核心技术创新的服务、促进高新技术产业和战略性新兴产业发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设”的历史使命， 券商资管作为资本市场的重要一环，自当在即将来临的科创蓝海中发挥所长、有所作为！

来源：飞机E族，原载地址：http://www.feijizu.com/news/20190509/69990.html欢迎分享本文！